券商眼中的春糖:行业加速复苏 配置仍需提高

2020-01-31 04:21栏目:招商展会

   01、会场直观感受:盛况空前,名酒吸睛

  

   1.行业盛况空前,酒店纷纷涨价

  

   3天22万人参会,本届糖酒会可谓盛况空前,各个名酒企业布展面积显著扩大,会场内摩肩接踵,人群川流不息,前几年预定的酒店也纷纷大幅涨价;

  

   2.名酒声势浩大,小厂偃旗息鼓

  

   本届糖酒会较往届的新变化,是知名酒厂的展示规模更加弘大,布展面积和规模都比往年增长,如古井贡酒包下来大成宾馆整一层,大概2000平,是去年的两倍,与此同时,明显感觉小的酒厂少了一些。这反映出整个行业的集中度在提升;

  

   3.茅台假酒变少,行业走向规范

  

   往年路边有很多售卖茅台五粮液假酒的小商小贩,今年少了很多,参加了茅台的经销商座谈会了解到,主要是茅台公司加强了打假的工作,假酒开始变少,行业更加规范;

  

   4.资本市场热度高,实地调研信心足

  

   这些年来参加的投资者逐年增加,2015年行情最为清淡,参加的投资者大概20-30人,今年仅在我们这边报名的就接近200人。从几家的调研情况看,参与调研的人数均超过50人,水井坊150人,沱牌近100人,汾酒60人,反映出行业的热情和关注度的提升。只听到人数感觉白酒市场关注度已经非常高,不敢下手买入,但有数位基金经理都是在参加后,实地感受到白酒真真切切的加速复苏,反而更加坚定买入信心。

  

  

   02、行业趋势:看清长逻辑,路径更清晰

  

   1.行业加速复苏

  

   整个白酒行业在确定性复苏,甚至是加速复苏。从增速和范围两个方面可以看到:

  

   行业增速加快:增速来看,今年高端白酒增速基本都超过20%。茅台经销商反馈不错,公司各个周转库都是空的,全年断货成为常态。五粮液依赖提价和低度酒、1618实现增长。老窖增速更快,高端几乎翻倍,低端不拖后腿。

  

   复苏范围扩大:从范围上,次高端开始发力。洋河明显开始反转复苏,水井坊继续保持高增长。

  

   2.强者越强,份额集中

  

  品牌对于企业的发展作用力更强,份额加速集中。大的品牌,无论是管理、体制,都在改善,而小企业反而没有看到改善动作。未来的行业增量里,品牌才是参与竞赛的门票。

  

   3.渠道精细化全面推进

  

   放大周期来看白酒,12-14年整个行业遭受严重冲击,还没有及时调整方向,15-16年是名酒企业适应调整时期,目前来看方向基本调整到位。企业要做好需要有三点:方向正确、思路清晰、措施得力。17年是看措施得力的开始,是品牌企业全力推动精细化管理的开始。

  

   4. 看清更长逻辑,三年路径清晰

  

   去年很多投资者还在小心翼翼地跟踪白酒行业发展趋势,担心淡季到来后茅台批价下降,终端需求偏弱,投资小心翼翼,担心淡季。今年来看,各企业对全年信心更高,从发展策略上,已经能够看清未来2-3年的发展路径,股价也必将提前反应未来预期。

  

   茅台:紧平衡延续,重回卖方市场。渠道库存将长期保持地位,未来断货将是常态,今年淡季批价在1200元左右,如果不是公司压制,肯定会更高,公司全面进入紧平衡状态。布局长期发展上,公司加强文化营销和电商渠道,直面消费者需求;

  

   五粮液:效率提升,改善明显。国企改革后,内部动力进一步激发,渠道和营销能力的改善愈发显著;

  

   古井:省内一超多强,省外管理输出。省内渠道下沉,市占率持续提升,尽享省内消费升级,省外黄鹤楼发力,管理输出带动双品牌异地突破;

  

   洋河:坚持强渠道,强化品牌力。省内经过主动调整,反转显著,公司坚持强渠道控制力,进一步加强产品品牌力,省内稳中增长,省外大幅享受消费升级,打开想象空间。

  

   5. 品牌+渠道齐发力

  

   (1)提升品牌驱动力

  

   优秀的企业拥有强渠道,在消费者话语权提升、消费升级背景下,优秀企业开始重视品牌力的打造。最典型的是茅台和洋河。

  

   茅台提到两点:一是红色之旅,二是将全国100余家专卖店改造成为文化体验馆。既拉近消费者距离,也提升了公司品牌。洋河的展厅最显眼的位置摆放的是梦之蓝手工班,公司产品1000元的价格带是个空缺,因此推出了手工班,提升品牌定位。另外,公司进入到了央视的国家品牌计划,全国各地进行广告宣传,在品牌上花了很多精力。

  

   (2)关注管理精细化

  

   改善型企业在渠道和内部管理上,与优秀企业仍有一定差距,在行业加速复苏背景下,不甘落伍,开始加强自身渠道精细化和内部管理效率。这点在国企改革的公司上表现更加明显。

  

   五粮液:渠道精细化操作;

  

   老窖:单品突破,营销到位,渠道精耕;

  

   沱牌:天洋入主,大幅改善。现场布展的面积比以往大很多,大区经理的联系方式都列了出来,产品设计更接地气,外发的宣传册上面详细的罗列了过去一年公司的内部变化。

  

   6.改制激发活力

  

   15年的时候关注白酒企业的国企改革,当时仅仅是炒主题,炒概念。今年国企改革已经从概念走向了实质改善,无论是五粮液,还是沱牌,都有显著变化。即使是刚刚签署责任状的汾酒,经销商大会上领导对实干也提到了很多次。

  

   7.春节奠定基础,企业收放自如

  

   春节销量超预期的增长及计划超预期的完成使得全年没有压货隐忧。目前来看名酒企业都提早完成一季度计划,后续企业制定的经营策略就不会走形,下半年将会稳固推进目标,竞争将会更有序。

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