当进口啤酒光环褪下 谁会是国产啤酒的开瓶器?

2020-01-10 11:52栏目:供求信息

   前几日网上疯传一个工人回收啤酒徒手灌酒的视频,视频中工人用回收来的啤酒罐徒手罐装啤酒,画面令人作呕,而视频中的啤酒罐像极了知名品牌百威,由此引发市场哗然。

  

   庆幸的是,百威很快就通过公告澄清,称视频片段是来自假酒厂,并强调自家的啤酒从来不会交予第三方生产、分装。

  

   及时的澄清让虽然让许多消费者翻涌的胃好受了一些,但也由此引发了一个思考,随着技术的进步,现在想要模仿出一个如假包换的进口啤酒似乎早已不是什么难事,假货的冲击,加上近几年来越来越多的海外啤酒品牌涌入中国市场,过去代表着高端、质量、品味的进口啤酒似乎也出现了烂大街的现象,那么进口啤酒的光环是不是在逐渐褪下呢?如果是的话,这会是国产啤酒的一个机会吗?

  

   进口啤酒消费热情衰退

  

   进口啤酒光环是否在减弱?对于投资客来说,自然是要用数据说话,先来看看2016年的进口啤酒数据:

  

   根据官方公布的2016年数据显示,2016全年进口啤酒总量64.64万千升,同比增长约20%,金额约为44亿,同比增长23.3%。就单从这几个数字来看,给人的感觉就是,进口啤酒依旧很畅销,20%以上的增速比起很多行业来说都是很高的数字,换做投资收益来看,年化20%也非常可观。

  

   但对比进口啤酒过去几年的增长来看,2016的增速其实是排在倒数的,下图为2008年至2015年进口啤酒的增幅与增速走势图,可以看到进口啤酒的增速从2014年起就开始走弱,而如果加入2016年20%的增长,整体下滑趋势是十分明显的。

  

  

   而对进口啤酒而言,下降的不仅是销量的增速,越来越多的品牌涌入中国市场,导致啤酒市场的价格战逐步蔓延至高端产品上。下图为进口啤酒价格数据(单位:美元/千升),可以看到近几年来的进口啤酒价格也呈现阶梯式下滑。

  

  

   再来看看2017年最新的情况,根据海关总署数据显示,2017年1-4月我国进口啤酒17.37万升,同比增长11.2%,这个数字已经大幅低于去年的整体增速。

  

   更值得注意的是,4月份的进口啤酒甚至出现了负增长,同比下降0.7%!

  

   要知道夏季往往是啤酒一年中的销售旺季, 4月份许多地区的天气已经逐渐向高温切换,可进口啤酒销量却不增反降,并出现负增长,由此可见与前几年相比,国内消费者对进口啤酒的消费热情确实有所褪去。

  

  国产啤酒最艰难的时候或许已经过去

  

   第一个问题解决完了,再来看看第二个问题,这会不会是国产啤酒的一个机会?

  

   首先来看看国产啤酒这几年的过着什么样的日子:

  

   图3:全国啤酒产量及同比增速

  

  

   上图是2004-2016年全国啤酒产量数据,在2004-2013年间社会的主力消费人群大部分集中在60后、70后这一代人,对于他们来说对比起拥有上千年历史老气横秋的白酒,当时刚在中国市场崭露头角的啤酒无疑是极具新鲜感的。

  

   可是任何一件商品都会有天花板,可以看到虽然在这几年的时间里均保持着正增长,但增速却在几轮周期过后不断下滑。

  

   与此同时人们突然发现有这么一类啤酒,与国产啤酒相比进口啤酒的酒香更加浓郁,当中还混杂着麦香和啤酒花香,入口之后口感更加醇厚,没有印象中清淡爽口的感觉,反而略带苦涩,但就是这苦涩却唤醒了沉睡已久的味蕾,让人欲罢不能。

  

   加上随着收入渐长的消费能力和越来越便利的消费渠道,人们发现似乎喝这种高端啤酒并不是什么难事。在新一轮的消费升级带动下,许多消费者开始摒弃国产啤酒,转头进口啤酒的怀抱。而啤酒市场在中国的总量已经基本饱和,存量中又被进口啤酒瓜分掉一大块肉,国产啤酒便在2014年后首次进入负增长。

  

   因此与其说是进口啤酒挤压了国产啤酒的市场份额,倒不如说是国产啤酒倒在了这轮消费升级的风口之下。

  

   龙头企业呈现复苏迹象

  

   好了,在知道国产啤酒这几年过得很惨之后,那么这苦日子是否熬到头了呢?

  

   刚刚上文也说了,进口啤酒这几年的增速也下来了,说明消费者对它的热情有所衰退,如果中国人整体对啤酒的饮酒量没有提升的话,似乎进口啤酒离它的天花板也不远了。这就意味着国产啤酒最坏的日子已经过去了。

  

   对于这点,还是先从数据出发:

  

   根据2017年一季度的产量数据,1-3月累计产量973.6万升,同比下降0.9%,整体上来看似乎并没有明显的起色,但行业里的几个龙头一季度的业绩却能说明一些问题。下图为A股中几支主要啤酒股一季度的业绩表现,可以看到在净利润上今年一季度已经出现了明显的回暖。

  

  

   而港股中的华润啤酒(00291)没有披露一季度数据,但据智通财经了解,在5月25日的股东周年大会上,公司投资者关系总监透露公司首季销量与嘉士伯、百威、青岛等品牌相若,且盈利增长要快于营业额增长,如此看来华润啤酒今年一季度数据也不会差到哪里去。从数据上看,国内几个较知名的啤酒厂都出现了复苏的迹象。

  

   国产啤酒的高端之路

  

   而从战略角度上,国内啤酒厂对于消费升级这件事虽然反应迟钝,但都做出了亡羊补牢的举动,比如华润和青啤旗下也都推出了精酿、黑啤等高端系列产品,其售价也并不比一些进口啤酒来得便宜。

  

   另一方面,进口啤酒近几年增速的快速下滑,说明高端啤酒的竞争压力越来越大,而这些压力其实也不全部来自于进口啤酒,国产啤酒的高端产品也起到了很大的因素,进口啤酒迫于竞争压力越来越亲民,国产啤酒看上高端市场越走越高端,这也是目前行业内的一个趋势。

  

   机会在哪里?

  

   总结下上文的观点,中国整个啤酒行业已经基本饱和,因此机会只能出现在存量的竞争中,这是高端啤酒与低端啤酒的竞争。很显然,在消费升级的风口下高端产品更占据优势,因此投资机会也出现在这里,对于这几家啤酒上市公司来说收购或许是较为直接有效的方法,这里的收购可以是对外也可以是对内。而从收购这点上来看,华润啤酒(00291)的机会将更大,这可以从以下几点分析:

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